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    贵州快三走势图今天:一财研?。搅破餍盗纷酆暇赫ν怀?,国产替代是最大机遇!

    贵州十一选五推荐 www.lkrl.net 第一财经2018-11-15 19:42:27

    简介:国金证券认为,随着一部分国内医疗器械企业在体量和研发投入的领先不断扩大,国产替代的发展机遇只属于少数领先企业。中泰证券认为,长期来看,中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,显著受益,看好新能源汽车的长期发展。


     

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    2018年11月15日目录

    ?医疗器械龙头综合竞争力突出,国产替代是最大机遇(国金证券)
    ?新能源车产业盈利持续分化,上游弱化锂电龙头强化(中泰证券)
    ?LED照明产业转移已成定局,龙头企业迎来发展契机(东兴证券)
    ?抗血栓药市场持续放量,两条投资主线值得重点关注(平安证券)
    ?宝馨科技立足数控钣金,节能环保新业务值得期待(国泰君安)

     


    1.医疗器械龙头综合竞争力突出,国产替代是最大机遇(国金证券)

    我国医疗器械/医学装备行业年均复合成长超过10%,且国际巨头在国内市场不仅拥有突出市场份额,还依然保持着远高于国际市场平均水平的增长速度。

    值得注意的是,相比医药行业其他子行业,A股医疗器械行业整体实力仍然偏弱,除少数龙头企业已经具备较强综合竞争力外,大部分企业收入利润体量小,研发投入、市场份额仍然十分有限。国金证券指出,医疗器械产品品类数量极多,细分行业多,技术差异很大;同时单品类市场规模和销售天花板远低于药品,企业要上规模,实现收入利润的长期增长,需要在多个产品品类建立较强优势,对于企业的内生研发投入、外延并购力度和整合管理能力方面都有较高要求。医疗器械企业做大做强较其他行业更为困难,但成功做大做强的龙头企业的竞争优势又极其突出。

    经过多年发展,目前国内已经出现少数具备较强行业竞争力的国产龙头企业,其收入利润成长的稳定性和持续性远优于中小企业,有望进一步打破外资品牌对市场的垄断。

    近年来,国产产品在监护仪、冠脉支架、国产生化试剂等重要、主流产品领域的成功,已经分别在医疗设备、耗材植入物、体外诊断三大领域证明,大比例的国产替代是可行的,国内医疗产品在成本和价格上,也相对外资品牌有突出的优势。国金证券认为,随着一部分国内企业在体量和研发投入的领先不断扩大,国产替代的发展机遇绝不会是“雨露均沾,人人有份”,而只属于少数领先企业。

    国金证券建议重点关注迈瑞医疗(300760.SZ)、乐普医疗(300003.SZ)、安图生物(603658.SH)、健帆生物(300529.SZ)、凯利泰(300326.SZ)、开立医疗(300633.SZ)。


    2.新能源车产业盈利持续分化,上游弱化锂电龙头强化(中泰证券)

    2018年前三季度,新能源汽车产业链上下游盈利分化持续,盈利集中在上游资源和锂电池环节。行业整体营收前三季度同比增长18.89%;扣非归母净利润,前三季同比下降7.97%,三季度单季同比下降17.2%,主要系三季度锂电池龙头宁德时代业绩高增所致。

    中泰证券指出,从细分行业看,前三季度的扣非归母净利润绝对值,锂电池(29.12亿)、锂资源(27.64亿)、钴资源(25.58亿)、正极材料(10.94亿)、负极材料(9.71亿)绝对额较高。增速排序为:钴资源(81.03%)、锂电设备(62.02%)、锂电池(45.44%)、正极(31.81%)、锂资源(9.81%)、负极(6.69%)、电机电控及零件设备(0.36%)、六氟磷酸锂(-28.01%)、隔膜(-33.73%)、电解液(-54.76%)、整车(-99.08%),说明了盈利从上游转向电池龙头。

    从毛利率看,前三季度的毛利率从高到低排序:锂资源(51.63%)、钴资源(37.86%)、锂电池(30.28%)、锂电设备(29.92%)、隔膜(29.47%)、电解液(28.69%)、电机电控及其零部件(26.88%)、负极(26.47%)、六氟磷酸锂(25.82%)、正极(20.09%)、整车(15.46%)。三季度单季度看,由于上游资源价格下降,钴、锂资源毛利率环比下滑-15.3%、-8.87%,仅有整车、锂电池、电解液,锂电设备等环节毛利率提升。

    中泰证券认为,数据显示产业仍处于资本扩张期,产业链公司的投资活动现金流普遍为负,锂电池、整车厂、锂资源端、隔膜等企业投资支出数额较大;从固定资产及在建工程看,整车、锂资源、锂电池端的在建工程绝对额较大,分别为106.82亿元、58.90亿元、58.38亿元,同比增速较大;锂电设备、锂资源和隔膜端的同比增速较大,都超过了100%。

    展望2018年四季度,10月销量为13.8万辆,环比增长14%,1-10月累计达87.9万辆,全年有望超110万辆;10月装机5.9Gwh,环比微增;1-10月累计装机34.62Gwh。全年预期装机有望超47Gwh;政策层面,补贴2019年退坡,趋向于扶优扶强和提升技术门槛。中泰证券认为,补贴退坡的原则是考虑2019年销量增长下,补贴总额平稳增长下,单车角度补贴退坡幅度。

    中泰证券认为,长期来看,中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,显著受益,看好新能源汽车的长期发展,投资逻辑将从“价-量-质”演变。短期重点关注优质龙头个股:新宙邦(300037.SZ)、当升科技(300073.SZ)、璞泰来(603659.SH)、宁德时代(300750.SZ)、恩捷股份(002812.SZ);长期重点看好:宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料(002709.SZ)、新纶科技(002341.SZ)、华友钴业(603799.SH)等。


    3.LED照明产业转移已成定局,龙头企业迎来发展契机(东兴证券)

    随着技术开发、产能提升和政策的支持,LED照明产品在质量和性价两个层面都具备压倒性优势,未来LED照明产品将逐步淘汰白炽灯和气体通电光源。

    东兴证券发现,LED产业链上中游集中度高,产业转移已成定局。上游外延芯片进入扩产高峰,市场份额高度集中,呈现剩者为王的行业格局,。中游封装呈现一超多强的局面,产能逐步聚集,马太效应明显。上中游国外产能转移已成定局,未来集约化生产以及政策补贴背景下,LED终端产品成本将逐渐下降,有利于LED下游应用企业盈利能力提升。

    通用照明是LED应用环节中最稳健、最广阔的市场,我国LED市场起步晚发展快,东兴证券预计2020年中国LED照明产品销售额占整个照明电器行业销售额比例需达70%,LED通用照明市场规模将达4500亿元。

    此外,东兴证券还指出,国外巨头剥离照明业务,国内企业迎来契机。2015年至2017年,LED照明行业每年都有40起以上的重要并购整合交易,并购标的也有上下游拓展到了教育、传媒、互联网等其他领域。进军新领域、同行业并购、布局全球市场、同产业链的上中下游整合是LED行业并购的主要方向。

    我国LED行业受利于政策推动,上中游龙头企业利用技术优势、成本优势、融资优势,不断提升市占率。下游应用在通用照明需求端的推动下业绩增长可期,东兴证券认为,未来照明行业集中度确定性提升的背景下,行业龙头业绩将保持平稳增长,推荐龙头佛山照明(000541.SZ)、三雄极光(300625.SZ)、欧普照明(603515.SH)阳光照明(600261.SH)。


    4.抗血栓药市场持续放量,两条投资主线值得重点关注(平安证券)

    全球每年脑血栓等心脑血管疾病死亡人数多达1200万,接近总死亡人数的四分之一,成为人类健康的头号大敌。随着发病率的持续提升,抗血栓药物的应用也水涨船高,据MenetHDM数据统计,2016年国内三大终端六大市场抗血栓药物终端已达到180.41亿元,同比增长13.85%,未来仍将保持快速增长。

    平安证券指出,抗血栓药物大致可分为抗凝血药、抗血小板药和溶栓药,目前三者在我国占比分别为41.35%、52.73%、6.91%,而从全球来看分别为71.85%、21.47%和6.68%。其中,国内抗凝血药物市场规模近五年来增长迅速,5年CAGR达到16.19%。2017年样本医院抗凝血药物销售额为22.31亿元,2017年抗凝药物国内实际规模约90亿元。

    平安证券认为,国内抗凝血药物规模的快速增长主要得益于新型抗凝药物的拉动,2017年增速前五分别是达比加群脂(88.41%)、比伐芦定(54.62%)、阿哌沙班(52.41%)、达肝素钠(48.07%)、舒洛地特(38.95%),而利伐沙班、依诺肝素和那曲肝素等品种增速也分别达到22.66%、19.35%、38.85%,仍保持快速增长势头。从临床应用来看,疗效和质量成为主要关注点,产品更新迭代成为趋势,如在传统手术抗凝领域,标准肝素注射液逐步被低分子肝素制剂取代,在长期口服抗凝领域,华法林逐步被达比加群酯、利伐沙班、阿哌沙班等新型口服药物取代。

    平安证券认为,抗血栓药物市场主要有两条投资主线:一是在细分领域处于已经处于领先地位的,有望逐步扩大市场份额,加速进口替代的企业。推荐健友股份(603707.SH)、千红制药(002550.SZ)、东诚药业(002675.SZ);二是有望率先抢占新增市场的企业。目前我国抗血小板药物占比过半,随着抗凝意识提升,未来抗凝血药物占比将逐步与国际水平趋同,新型药物放量将成为抗血栓药物市场发展的主要推动力,仿制药研发进展尤为关键,推荐海辰药业(300584.SZ)。


    5.宝馨科技立足数控钣金,节能环保新业务值得期待(国泰君安)

    宝馨科技(002514.SZ)是国内数控钣金行业的细分龙头,市场担心公司钣金业务“天花板效应”、新业务开拓存在不确定性,而国泰君安认为,随着湿化学设备订单相继落地、火电灵活性调峰和电锅炉业务开始成为新的利润增长点,公司成长路径逐渐清晰。

    公司在保持数控钣金产品领先地位的同时,持续推进节能环保领域投入。国泰君安指出,公司收购南京友智科技,依托中国环保节能装备产业平台,涉足气体流量测控系统、烟气监测和锅炉燃烧优化领域。此外,公司引进德国生产工艺,建立装备生产基地,研发用于太阳能晶硅电池片的湿化学光伏设备,进入该领域后已累计产生上亿元订单,成功开拓通威、中节能、协鑫等优质客户。

    国泰君安还发现,公司与瑞典高压电极锅炉品牌阿帕尼合作,大力发展煤改电分布式集中供暖和高压电极锅炉技术。高压电极锅炉作为火电灵活调峰较成熟的解决方案,公司参与阜新和京科发电调峰项目运营,其中京科项目总投资1.22亿元,公司公告称预计年均盈利6000万元,而阜新项目总投资2.96亿元,装机容量是京科的接近三倍,未来盈利空间更大。

    考虑到上年度投资建设的京科、阜新灵活性调峰项目已投入运营贡献营收、湿化学设备业通过验收、电锅炉成功交付等,国泰君安预计公司2018~2020年营业收入分别为9.15亿元、12.08亿元、16.07亿元,归母净利润1.21亿元、1.74亿元、2.4亿元,对应EPS 0.22元、0.31元、0.44元。首次覆盖给予“增持”评级。

     

     

    责编:周毅

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